国金证券：全球配置卫星互联网，低轨卫星成宠儿

卫星通信、地面通信竞争与融合交织，低轨卫星星座建设必要性和可行性升级，有望带来卫星通信商用新气象。卫星通信从诞生开始就处于与地面通信的竞争局面，地面通信的发展快速压制着卫星通信的发展步伐。现阶段，我国地面通信处于全球领先水平，逐步将重心转移到打造天基通信系统。SpaceX等巨头稳定发射卫星，已经逐步证明了巨型低轨通信卫星星座的可行性和优越性。国内企业纷纷跟进，大力申请星座计划，未来卫星互联网星座的建设将带来卫星通信商用的新气象当前政策催化、资本入局和技术突破是卫星行业主要驱动因素，未来主要跟踪产业链上企业融资及技术突破情况。我国商业航天从2014年开放，2020年卫星互联网被纳入新基建范畴，卫星互联网建设提速。当前我国卫星行业还处于初级阶段，产业链上的公司大多成立在2015年之后，众民营企业融资规模均不超过10亿。而低轨卫星星座建设需要巨额资本开支，资金储备和降低成本成为企业商业模式上破局的关键。另外，我国卫星行业的技术虽已处于世界前列，但在卫星研制和火箭发射等关键技术还有提升空间。相关技术的升级有望加速我国卫星行业发展的进程，降低卫星制造和火箭发射等环节的成本，提高我国在低轨卫星星座建设的竞争力未来9年卫星互联网上下游产业链市场规模在6000亿元-8600亿元，应用场景广阔，当前重点布局卫星基础设备建设核心企业。当前我国卫星计划发射卫星数3500+，乐观预期100%共3500颗卫星能发射成功，悲观预期75%共2450颗卫星能完成发射任务，未来9年卫星星座建设带来的市场空间在6000亿-8600亿元。经过1-2年的人才筹备和行业探索，卫星发射计划将稳步推进，卫星产业链中卫星研制、火箭发射、地面设备制造以及卫星应用等子板块都具有投资机会。当前主要投资机会在卫星的基础设备建设，建设完成后，卫星星座不仅可补充地面通信未能覆盖的49%的人群、海上、沙漠、飞机等特殊场景，卫星通信+5G+北斗定位系统的融合也将迸发新应用，卫星运营及应用相关企业将受益投资建议与估值,行业策略：在巨头推动和资本入局刺激下，卫星互联网系统将迎来长达9年的新发展周期。经过1-2年的人才筹备和行业探索，卫星发射计划将稳步推进，卫星产业链中卫星研制、火箭发射、地面设备制造以及卫星应用等子板块都具有投资机会。我们认为对未来低轨卫星星座的建设，需要关注资本的注入、政策的催化以及技术的突破三个驱动因素，当前主要投资机会在卫星的基础设施建设，之后卫星运营和应用的潜力更大